95家房企5000億元到期債券高懸 多家房企節后忙籌“短錢”周轉

王麗新2020-02-17 09:10:04來源:證券日報

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??新冠肺炎疫情對房地產行業的影響仍在延續。在開復工延遲、線下銷售停擺的這段時間里,投資者開始上調房地產的風險預期。對此,房企在積極開展線上銷售的同時,也在融資端忙著為現金流尋求新的入口。

??據《證券日報》記者不完全統計,從2月6日至今,16家房企拋出總計555億元的境內外融資方案,其中境外融資規模為29億美元。

??“開發企業對一季度的現金流安排通常比較寬松,預計二季度開始現金流的壓力將更加集中體現?!必悮ぱ芯吭盒路糠治鰩熍撕圃诮邮堋蹲C券日報》記者采訪時表示,但目前房企加快發債節奏、擴大融資規模,這是應對疫情的必然選擇。

??房企忙發短期債補充現金流

??房企最近加緊發債,一方面是出于還債需求,另一方面則是受疫情影響,想借道融資緩解目前現金流緊張的局面。有的房企更是直接明說,發行的公司債券是“疫情防控債”。

??2月13日,天津泰達臨時股東大會通過關于公司非公開發行公司債券的議案,擬發行總規模不超過20億元的公司債券(疫情防控債)。

??“疫情期間相對友好的金融環境,也會加速房企的發債節奏?!迸撕葡颉蹲C券日報》記者表示。

??《證券日報》記者對公開資料統計后發現,自春節以來,至少有建業地產、合生創展、中梁控股集團等多家房企發行了一年期內美元債,發行總額近18億美元。以新力控股為例,2月12日,新力控股與中銀國際杠桿及結構融資有限公司就一筆1.4億美元的定期貸款融資訂立協議。協議規定,該筆貸款須于2020年12月31日悉數償還。

??據公開統計數據顯示,2019年3月份以來,國內房企大約發行17筆一年期內美元債。但從2020年春節后至今,發行的一年期內美元債就占了5筆。

??“通常,長期債券的融資成本更低,企業更愿意鎖定長期資本?!庇袠I內人士向《證券日報》記者直言,但今年春節以來,一場突如其來的新冠肺炎疫情讓房企調整了融資節奏,發行短期美元債是應對當前疫情下銷售停擺的現金流周轉之術。

??中原地產首席分析師張大偉也向《證券日報》記者表示,加大融資規模,甚至不惜提升融資成本籌錢,背后是對銷售乏力的擔憂和還債高峰期到來的壓力。

??償債壓力加大

??克而瑞地產研究表示,2020年是房企債券到期的高峰期,95家房企年內到期債券總額超過5000億元,較2019年上漲45%,房企的融資及償債壓力較大。短期來看,目前國內疫情形勢嚴峻,將持續對房企融資造成影響。據不完全統計,3月房企到期債券總量超過330億元,雖然比2020年1月份到期債券的額度相對較少,但房企境外債的到期額度卻屬于年內高峰。

??克而瑞認為,即使房企債券已進行提前贖回或對償還計劃準備充分,但在疫情影響下的開工計劃停擺、后續開工恢復仍需一段時間的局面,對企業的財務也會造成很多壓力,尤其是那些高杠杠的企業。僅從利息支出來看,根據2019年上半年70家房企的平均融資成本和有息負債總額來看,70家房企的月利息支出就已超過350億元。

??“從去年下半年以來,房地產行業的資金鏈就整體偏緊?!蓖哐芯吭嚎偙O張宏偉在接受《證券日報》記者采訪時表示,至今這種局面也沒有改變。

??“在整體高壓環境下,不同房企受到的壓力程度存在差異?!迸撕葡颉蹲C券日報》記者表示,根據2019年房企中期財報TOP50的分析,7家房企的短債比小于1,意味著當前可用貨幣無法覆蓋其短期債務;還有7家房企短債比大于10,說明流動資金充足,抗風險能力強。不同房企在原有自身債務壓力上的表現大相徑庭,再疊加此次疫情的影響,那些低短債比的房企壓力更為明顯。

??在短期內無法啟動大規模銷售的情況下,一年內到期的短期債確實可以解燃眉之急。但在張宏偉看來,境外金融機構已經看到房企暫時關停售樓處、到期兌付壓力等導致房企階段性現金流緊張的局面,有可能會做出階段性收緊動作。但境內融資渠道不排除有寬松政策出現,但目前還未明確。

??潘浩進一步表示,短期來看,房企一方面要加速實現銷售轉化,加快與政府及相關機構的授權與合作,謀求簡化流程,實現線上交易;另一方面,擴大自身融資渠道,利用資金擔保、上調票面利率、股東增持等手段確保短期資金流動性。此外,部分資金相對充裕的房企可以嘗試出手拿地,在土地市場競爭壓力減小的情況下,有望為下一輪發展提供支撐。

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